這是貴州茅臺(600519)公布三年現(xiàn)金分紅規(guī)劃一個月后，再次公告重大利好，實施注銷式回購，為資本市場注入強(qiáng)心針。

白酒行業(yè)進(jìn)入調(diào)整期，龍頭企業(yè)的一舉一動，已成為行業(yè)的重要風(fēng)向標(biāo)，貴州茅臺的一系列動作，也體現(xiàn)對資本市場的關(guān)注和重視。此次貴州茅臺以真金白銀支持公司股價，利好投資者，向市場表明公司對行業(yè)前景的樂觀預(yù)期，釋放提升市場做多情緒的積極信號。

有投資者表示，從2023年大股東增持，到此前提出的三年分紅率不低于75%疊加此次回購，貴州茅臺及時通過運(yùn)用市場化手段，持續(xù)加強(qiáng)市值管理，傳遞信心、穩(wěn)定預(yù)期，真正讓投資者有回報有獲得感。

值得注意的是，貴州茅臺公告還提到，公司大股東目前沒有減持計劃，后續(xù)如果有增持計劃將按照相關(guān)規(guī)定及時履行信息披露義務(wù)。

從市值管理角度，回購、分紅和增持都是工具，核心更在于以持續(xù)的業(yè)績增長和穩(wěn)健的財務(wù)表現(xiàn)，為投資者帶來務(wù)實進(jìn)取的股東回報，使公司的市場價值與內(nèi)在價值保持一致。

一位投資者分析，從大股東增持、持續(xù)分紅到回購注銷，說明貴州茅臺已充分用好市值管理“工具箱”，為市場和公司帶來實質(zhì)性利好，讓公司更好應(yīng)對市場挑戰(zhàn)，實現(xiàn)穩(wěn)定、健康、可持續(xù)發(fā)展，為投資者帶來實質(zhì)性回報。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，當(dāng)前貴州茅臺通過市值管理實現(xiàn)內(nèi)在價值與市場價值的同步提升，使投資者對股價形成相對穩(wěn)定的預(yù)期，獲得相對穩(wěn)健的投資回報，也為形成長期投資、價值投資氛圍做出茅臺貢獻(xiàn)。

首次回購注銷，貴州茅臺用真金白銀做好市值管理

正如機(jī)構(gòu)投資者評價，此次貴州茅臺回購注銷，不僅是積極響應(yīng)“新國九條”，更有源自良好業(yè)績以及市場穩(wěn)定的底氣，對穩(wěn)定公司股價或有較大積極影響。

此次貴州茅臺拿出真金白銀實施回購注銷，是對投資者訴求的主動回應(yīng)，也是做好市值管理的有力舉措，一方面體現(xiàn)實質(zhì)性支持，共享經(jīng)營成果，另一方面也夯實控股股東地位，助力茅臺價值提升與股東回報增長，促進(jìn)多方共贏。這是上市23年，貴州茅臺首次實施注銷回購，成為打造市值管理標(biāo)桿的又一落地舉措。

在近日舉行的貴州茅臺2024年半年度業(yè)績說明會上，面對投資者關(guān)注的“公司是否有回購股票意向”問題時，貴州茅臺就表示將結(jié)合股市情況和公司實際，針對不同的市值管理措施做系統(tǒng)研究，后續(xù)如有相關(guān)計劃將按相關(guān)規(guī)定及時公告。

11天后，回購方案正式出臺。茅臺此舉可謂對投資者關(guān)切的積極回應(yīng)。

回購，作為一種市值管理工具，逆周期資本運(yùn)作的重要方式，能夠向市場傳達(dá)出公司價值可能被低估的信號，提振市場信心。此次貴州茅臺采取的注銷式回購被視為最為利好投資者。

市場人士分析道，股份回購注銷后，公司股本減少，在當(dāng)期利潤與分紅比率不變的情況下，每股收益、每股凈資產(chǎn)回報率、每股分紅等財務(wù)指標(biāo)將提升，理論上有助于每股可分配利潤的增加，利好投資者收益改善。

“于企業(yè)而言，注銷式回購意味著相對更高的成本，因此資本市場以注銷為目的的回購占比很低。”業(yè)內(nèi)觀察者指出，貴州茅臺此次首次實施注銷式回購，不僅是在市值管理作出表率，對資本市場企穩(wěn)復(fù)蘇的助力作用也更為明顯。

從賬面資金來看，此次回購資金不會對茅臺現(xiàn)金流造成影響。2024年上半年財報顯示，貴州茅臺現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物為1452.67億元，假設(shè)本次回購股份的資金上限人民幣60億元全部使用完畢，回購資金約占現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物的4.1303%，不會對公司日常經(jīng)營、盈利能力、未來發(fā)展及維持上市地位等造成影響。

對于這次回購目的，貴州茅臺表示，旨在維護(hù)公司及廣大投資者的利益，增強(qiáng)投資信心，在保證公司正常經(jīng)營和長期發(fā)展不受影響的前提下，根據(jù)中國證監(jiān)會、上海證券交易所等相關(guān)規(guī)定，公司擬以自有資金實施股份回購計劃，回購股份將用于注銷并減少公司注冊資本。

市場人士認(rèn)為，此次貴州茅臺實施回購注銷，是基于對行業(yè)未來發(fā)展前景的信心、成長價值的認(rèn)可，向外界傳遞了茅臺發(fā)展利好的信號，彰顯企業(yè)價值，對貴州茅臺股價提升與投資者利益保護(hù)也更為有利，標(biāo)志著公司投資價值意識的提升，提振資本市場信心。

大股東多次增持，向資本市場注入強(qiáng)大信心

自貴州茅臺上市以來，茅臺集團(tuán)及其子公司四次增持了自家股票。

第一次增持是在2010年，白酒行業(yè)受到宏觀經(jīng)濟(jì)波動的影響，市場信心有所動搖，茅臺集團(tuán)在此背景下出手增持。第二次是在2012年，當(dāng)時白酒行業(yè)出現(xiàn)信任危機(jī)，白酒企業(yè)股價大幅下跌，茅臺集團(tuán)逆勢增持。第三次是在2013年，盡管貴州茅臺在前期有所反彈，但整體仍處于震蕩調(diào)整之中，茅臺集團(tuán)在此背景下繼續(xù)增持。第四次是在2023年，茅臺集團(tuán)公司增持91.96萬股，茅臺技術(shù)開發(fā)公司增持3.76萬股。

茅臺集團(tuán)及子公司在不同的市場背景下增持了自家股票，充分彰顯了茅臺集團(tuán)對公司未來發(fā)展的堅定信心和對長期價值的認(rèn)可。受大股東增持影響，不斷吸引基金持續(xù)增持。

2024年一季度，美國資管巨頭資本集團(tuán)旗艦基金“歐洲太平洋(601099)成長基金”顯著增持貴州茅臺，較2023年底增加38.6908萬股。

據(jù)證券時報消息，易方達(dá)長期價值二季度內(nèi)增持13.68萬股貴州茅臺，將其買至第四大重倉股。此外，交銀新成長也增持8.98萬股，將茅臺買至第二大重倉股；圓信永豐興諾一年持有、圓信永豐優(yōu)加生活、前海開源滬港深優(yōu)勢精選等產(chǎn)品二季度均有加倉。

數(shù)據(jù)顯示，今年二季度末，貴州茅臺被1265只基金持有，共計持有8075萬股。截至目前，眾多基金產(chǎn)品仍選擇增持貴州茅臺，易方達(dá)郭杰、知名作家紫金陳等人士也在“力挺”茅臺。投資大佬段永平近日在社交媒體表示，“20年后回頭看，茅臺應(yīng)該比黃金好不少”，顯示出對茅臺長期價值的信心。

在“證星研究院”看來，看好茅臺，本質(zhì)就是看好中國經(jīng)濟(jì)的長期發(fā)展，底層邏輯就是中國富裕家庭和消費(fèi)人口的總體趨勢仍然是大概率螺旋式上升。

固化分紅比例，給投資者吃下“定心丸”

針對股東關(guān)心的分紅問題，茅臺堅持穩(wěn)定持續(xù)的現(xiàn)金分紅政策回報股東，截至目前，已累計現(xiàn)金分紅超2700億元，占上市以來累計凈利潤約56%，把超一半的凈利潤分配給了股東。

據(jù)貴州茅臺《2024-2026年度現(xiàn)金分紅回報規(guī)劃》，2024年至2026年度，公司每年度分配的現(xiàn)金紅利總額不低于當(dāng)年實現(xiàn)歸母凈利潤的75%，原則上每年度進(jìn)行兩次分紅，股息率超過了3.5%。

今年以來，貴州茅臺通過加強(qiáng)高管與投資者溝通頻次、實施三年分紅以及此次的回購注銷，以一套市值管理落地舉措的“組合拳”，持續(xù)優(yōu)化投資者關(guān)系，打造市值管理標(biāo)桿。

建立與投資者溝通的常態(tài)化機(jī)制。從5月28日股東大會、7月1日投資者線下交流會，到9月9日業(yè)績說明會，3場由高管、獨(dú)立董事等“關(guān)鍵少數(shù)”與股東充滿“含金量”的交流，茅臺與投資者坦誠回應(yīng)關(guān)切，講述未來發(fā)展規(guī)劃和路徑目標(biāo)。

強(qiáng)化一線市場調(diào)研，生產(chǎn)經(jīng)營扎實穩(wěn)定成關(guān)鍵

9月9日的業(yè)績說明會上，茅臺管理層也明確表示，確保年度15%的營業(yè)總收入的增長目標(biāo)如期完成。

這也是為何今年以來，茅臺高管團(tuán)隊多次深入各省區(qū)一線市場調(diào)研，召開各省區(qū)市場工作會，與經(jīng)銷商、電商、團(tuán)購、省區(qū)自營等渠道代表交流，了解市場營銷、渠道管理、終端建設(shè)等情況，持續(xù)完善既系統(tǒng)、又協(xié)同的戰(zhàn)略戰(zhàn)術(shù)體系。

觀察人士指出，透過茅臺高管的高頻市場調(diào)研，不僅有利于決策層結(jié)合市場實際及時調(diào)整市場策略，制定一攬子穩(wěn)定酒價舉措，也讓外界看到茅臺抓好生產(chǎn)經(jīng)營的主業(yè)始終不會變，市值管理只是工具，更重要的是做好生產(chǎn)經(jīng)營。

此外，市值也離不開品牌價值的支撐。就在這個9月，茅臺以872.98億美元的品牌價值上升至BrandZ最具價值中國品牌第2，更跑贏市場整體走勢，在中國百強(qiáng)品牌總價值中占比繼續(xù)提升。茅臺也正在發(fā)揮行業(yè)引領(lǐng)作用，不斷走向海外。