在過去5年的所有劇烈市場(chǎng)波動(dòng)中，馬修?法恩(Matthew Fine)的基金一直在上漲。
專注于小盤股和國(guó)際股票所有的公司都讓他表現(xiàn)出眾。
費(fèi)恩認(rèn)為，以下是目前值得投資的10只股票。
知名基金經(jīng)理馬修?法恩(Matthew Fine)的表現(xiàn)優(yōu)于其他基金經(jīng)理，因?yàn)樗麤]有理會(huì)市場(chǎng)的噪音。
據(jù)晨星公司(Morningstar)的數(shù)據(jù)，這位擁有23年市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)的老手曾連續(xù)五年帶領(lǐng)第三大道價(jià)值基金(TAVFX)實(shí)現(xiàn)正回報(bào)，其中包括在2022年取得前1%的回報(bào)。在過去三年里，他的表現(xiàn)超過了全球99%的中小市值股同行。
盡管費(fèi)恩專注于他精心設(shè)計(jì)的投資策略，而不是預(yù)測(cè)股市和經(jīng)濟(jì)將會(huì)發(fā)生什么，但他還是忍不住對(duì)2023年迄今的發(fā)展感到驚訝。在經(jīng)歷了2008年以來(lái)標(biāo)普500指數(shù)表現(xiàn)最差的一年之后，該指數(shù)有望迎來(lái)又一個(gè)正年景，市盈率也達(dá)到了歷史高位——盡管其利潤(rùn)有所下降。
股市在8月初出現(xiàn)下跌，一些策略師警告稱，疲軟才剛剛開始。雖然Fine不是交易員，但他在最近接受Insider采訪時(shí)表示，投資者應(yīng)該分散投資于大型美國(guó)成長(zhǎng)型股票，尤其是如果這實(shí)際上是一場(chǎng)持續(xù)的熊市反彈。
“在過去的幾十年里，我說(shuō)的是80年、90年、100年，美國(guó)股市的每一次重大調(diào)整都會(huì)出現(xiàn)重大反彈，”Fine告訴Insider網(wǎng)站。
這位基金經(jīng)理繼續(xù)說(shuō)道:“從2000年3月起，科技、媒體和電信泡沫在30個(gè)月內(nèi)破裂，納斯達(dá)克指數(shù)最終下跌了約80%，但其間有幾次上漲，漲幅達(dá)到30%或更高。這種情況經(jīng)常發(fā)生，這就是事實(shí)。所以在這個(gè)層面上，這一點(diǎn)也不奇怪。”
過去10年，大盤股公司的股價(jià)讓小盤股望塵莫及，法恩指出，這導(dǎo)致了這兩類公司之間驚人的巨大估值差距。
費(fèi)恩在談到小盤股時(shí)表示:“我盡量不經(jīng)常發(fā)表夸張的言論，但對(duì)我來(lái)說(shuō)，這確實(shí)像是一代人才會(huì)遇到一次的扭曲。”
他補(bǔ)充稱:“美國(guó)小盤股的總體估值與大盤股的估值差距如此之大，以至于我很難相信，如果從3到5年的角度來(lái)看，小盤股的前景并不會(huì)比大盤股好多少。”
Fine表示，大型和小型公司之間如此巨大的估值差距每隔幾十年才會(huì)出現(xiàn)一次。在年中致股東的一封信中，他寫道，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)和以小盤股為重點(diǎn)的標(biāo)準(zhǔn)普爾600指數(shù)的市盈率(P/E)之差是本世紀(jì)初以來(lái)最大的。該基金經(jīng)理表示，隨后是小盤股占據(jù)主導(dǎo)地位。
除了小盤股，費(fèi)恩說(shuō)他現(xiàn)在特別看好國(guó)際市場(chǎng)的股票。
"我們認(rèn)為，美國(guó)以外的機(jī)會(huì)被嚴(yán)重低估的程度遠(yuǎn)高于美國(guó)，" Fine說(shuō)。
引起這位基金經(jīng)理注意的公司包括那些與大宗商品、歐洲銀行和日本股市相關(guān)的公司，這些公司正在經(jīng)歷期待已久的復(fù)蘇。他估計(jì)，他的基金中有70%是外國(guó)股票，20%是美國(guó)股票，10%是現(xiàn)金。
以下是Fine最喜歡的10只股票，以及它們的股票代碼、市值、市盈率和論文。另一份他的基金持倉(cāng)清單可在其網(wǎng)站上查閱。
股票:肝細(xì)胞癌
市值:20億美元
市盈率:2.9倍
論點(diǎn):這家煤炭公司的估值極低，很大程度上是因?yàn)樗鶎俚男袠I(yè)令許多投資者感到不安。
“煤炭顯然是自然資源領(lǐng)域的頭號(hào)公敵，”法恩說(shuō)。
然而，F(xiàn)ine認(rèn)為Warrior Met Coal被誤解了，這就是為什么它是他的基金最大的持股。他說(shuō)，并非所有煤炭公司都是平等的。他指出，勇士公司只燃燒煉鋼所必需的冶金用煤。與用于發(fā)電的動(dòng)力煤不同，所謂的冶金煤對(duì)環(huán)境的危害較小，因此不會(huì)長(zhǎng)期下降。
Fine說(shuō):“除了沒有長(zhǎng)期下跌之外，持有它的一個(gè)很好的理由是，在表現(xiàn)出色之后，它今天的交易價(jià)格是市盈率的三倍。”
股票:TDW
市值:33億美元
市盈率:36.4倍(遠(yuǎn)期)
論文:潮水一直是Fine's在油田服務(wù)行業(yè)的寵兒。他是在該公司2017年擺脫破產(chǎn)后買入的，當(dāng)時(shí)該公司擁有凈現(xiàn)金頭寸，處于周期性低點(diǎn)，此后該公司股價(jià)大幅上漲，不過主要是在2022年底之后。
不過，這位基金經(jīng)理仍認(rèn)為股票有很大的上漲空間，因?yàn)樗撬牡谌蟪止伞?/p>
股票:瓦爾
市值:58億美元
市盈率:22.2倍
論文:在Fine看來(lái)，就像潮水一樣，這家海上鉆井公司在破產(chǎn)中經(jīng)歷了債務(wù)重組，并變得更加強(qiáng)大。他說(shuō)，Valaris現(xiàn)在擁有一支龐大的、令人羨慕的鉆井船隊(duì)，而在這個(gè)行業(yè)，由于缺乏投資，人們認(rèn)為它正在走下坡路。
“這些行業(yè)的資產(chǎn)數(shù)量要小得多，”Fine說(shuō)。“因此，現(xiàn)在海上和海上石油和天然氣的支出正在急劇回升，可用于投資的資產(chǎn)數(shù)量已經(jīng)減少，市場(chǎng)變得非常緊張，而且速度非常快。如今，這些設(shè)備的租金上漲得非常快。”
股票:BKRIF
市值:108億美元
市盈率:11.3倍
論點(diǎn):愛爾蘭銀行是Fine看好的兩家歐洲金融公司之一。與包括銀行股在內(nèi)的美國(guó)股票相比，該集團(tuán)的交易價(jià)格大幅折扣，盡管費(fèi)恩表示，這并不是因?yàn)樗麄儞碛械唾|(zhì)量的公司。
費(fèi)恩說(shuō):“他們的資金非常充足，隨著歐洲利率的上升，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)也在顯著改善，歐洲利率的上升與美國(guó)利率的上升類似。”
股票:DB
市值:224億美元
市盈率:4.4倍
論文:Fine為德意志銀行寫的論文和他為愛爾蘭銀行寫的論文是一樣的。
股票:SVNDY
市值:358億美元
市盈率:19.5倍
論文:這家零售商是第三大道價(jià)值基金的三只日本股票之一。盡管由一家美國(guó)資產(chǎn)管理公司牽頭的一場(chǎng)聲勢(shì)巨大的維權(quán)運(yùn)動(dòng)令這家7- 11母公司的股價(jià)承壓，但費(fèi)恩樂觀地認(rèn)為，該公司在經(jīng)歷了失去的5年之后，最終將走出困境。
股票:THYCF
市值:25億美元
市盈率:N/A
論文:這家水泥和混凝土公司在日本和美國(guó)都有業(yè)務(wù)，在他看來(lái)，后者的價(jià)值超過了整個(gè)公司的市值。投資者可能正在追上這只股票，因?yàn)樗谶^去12個(gè)月里上漲了約46%。
股票:HRIBF
市值:24億美元
市盈率:8.1倍
論文:堀場(chǎng)公司生產(chǎn)與半導(dǎo)體資本設(shè)備相關(guān)的產(chǎn)品，其市盈率僅為8倍——盡管在過去一年上漲了23%。
近幾個(gè)月來(lái)，有幾位投資組合經(jīng)理透露，他們看好日本公司，因?yàn)檫@些公司史無(wú)前例地采取了優(yōu)先考慮股東的措施。費(fèi)恩就是其中之一。
他說(shuō):“第三大道在日本投資超過25年，我個(gè)人在日本投資超過20年。我認(rèn)為，公平地說(shuō)，在這段時(shí)間里，日本企業(yè)從來(lái)沒有像今天這樣面臨如此大的壓力，要求它們考慮資本回報(bào)、資本配置和股東結(jié)果。”
股票:MBGYY
市值:835億美元
市盈率:5.3倍
論點(diǎn):盡管德國(guó)豪華汽車巨頭奔馳和寶馬的資產(chǎn)負(fù)債表上都有數(shù)百億美元的凈現(xiàn)金，但它們的股價(jià)都被嚴(yán)重低估了。這兩家公司的業(yè)務(wù)都很健康，正在回購(gòu)股票，同時(shí)支付可觀的股息——但投資者似乎并不像費(fèi)恩所期望的那樣買賬。
但并非只有奔馳和寶馬這樣做。除了特斯拉之外，幾乎所有汽車制造商的估值都不盡如人意，因?yàn)橥顿Y者癡迷于向電動(dòng)汽車的逐步過渡，盡管費(fèi)恩認(rèn)為，這兩家德國(guó)汽車巨頭在這一領(lǐng)域的舉動(dòng)被低估了。
他說(shuō):“越來(lái)越明顯的是，他們將有能力競(jìng)爭(zhēng)，這些業(yè)務(wù)不會(huì)消失。”“但圍繞他們的電動(dòng)汽車轉(zhuǎn)型，以及它將發(fā)展到多大程度，誰(shuí)將參與競(jìng)爭(zhēng)，以及市場(chǎng)份額將如何變化，存在很多不確定性。”
Fine繼續(xù)說(shuō)道:“我認(rèn)為你所承擔(dān)的所有風(fēng)險(xiǎn)都得到了很好的補(bǔ)償，這不僅是因?yàn)楣镜墓乐担€因?yàn)檫@兩家公司的資產(chǎn)負(fù)債表將帶你度過各種動(dòng)蕩，為研發(fā)提供資金，并繼續(xù)保持競(jìng)爭(zhēng)地位。”
股票:BMWYY
市值:750億美元
市盈率:5.8倍
論文:Fine對(duì)BMW的論文和他對(duì)Mercedes的論文是一樣的。
